:: سال 10، شماره 39 - ( 1397 ) ::
جلد 10 شماره 39 صفحات 1-30 برگشت به فهرست نسخه ها
بررسی اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی
مریم دولو1، علی جنتی1
1- دانشگاه شهید بهشتی، تهران، ایران
چکیده:   (1207 مشاهده)
طبق تئوری علامت‌دهی، شرکت‌ها عدم تقارن اطلاعاتی را از طریق پرداخت سود نقدی کاهش می‌دهند. اما برخی شواهد تجربی نشان دادند شرکت‌های دارای عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر، تمایل کمتری به افزایش سود نقدی دارند. با عنایت به تناقض اخیر، هدف پژوهش حاضر بررسی اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی است. به‌علاوه، دلیل محتمل واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی مبنی بر محتوای اطلاعاتی آن در خصوص کاهش ریسک شرکت نیز بررسی می‌گردد. همچنین، اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر رانش بازده نیز آزمون می‌گردد. نمونه‌ مورد بررسی شامل 184 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال‌های 1385 تا 1395 است. جهت آزمون فرضیه‌ها از رگرسیون داده‌های تابلویی استفاده می‌شود. یافته‌ها نشان می‌دهد افزایش سود نقدی شرکت‌های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا منجر به بازده غیرعادی مثبت و قوی‌تر می‌شود. همچنین شرکت‌های با سابقه کاهش نوسان غیرسیستماتیک پس از افزایش سود نقدی، بازده غیرعادی مثبتی تجربه می‌کنند. رانش مثبت بازده پس از افزایش سود نقدی، برای شرکت‌های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا محرز است. 
طبق تئوری علامت‌دهی، شرکت‌ها عدم تقارن اطلاعاتی را از طریق پرداخت سود نقدی کاهش می‌دهند. اما برخی شواهد تجربی نشان دادند شرکت‌های دارای عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر، تمایل کمتری به افزایش سود نقدی دارند. با عنایت به تناقض اخیر، هدف پژوهش حاضر بررسی اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی است. به‌علاوه، دلیل محتمل واکنش بازار نسبت به افزایش سود نقدی مبنی بر محتوای اطلاعاتی آن در خصوص کاهش ریسک شرکت نیز بررسی می‌گردد. همچنین، اثر عدم تقارن اطلاعاتی بر رانش بازده نیز آزمون می‌گردد. نمونه‌ مورد بررسی شامل 184 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال‌های 1385 تا 1395 است. جهت آزمون فرضیه‌ها از رگرسیون داده‌های تابلویی استفاده می‌شود. یافته‌ها نشان می‌دهد افزایش سود نقدی شرکت‌های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا منجر به بازده غیرعادی مثبت و قوی‌تر می‌شود. همچنین شرکت‌های با سابقه کاهش نوسان غیرسیستماتیک پس از افزایش سود نقدی، بازده غیرعادی مثبتی تجربه می‌کنند. رانش مثبت بازده پس از افزایش سود نقدی، برای شرکت‌های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا محرز است. 

 
واژه‌های کلیدی: عدم تقارن اطلاعاتی، سود نقدی، نوسان غیرسیستماتیک، بازده غیرعادی، رانش بازده.
متن کامل [PDF 902 kb]   (542 دریافت)    
نوع مطالعه: پژوهشي | موضوع مقاله: تخصصي


XML   English Abstract   Print



سال 10، شماره 39 - ( 1397 ) برگشت به فهرست نسخه ها